综合比较行业相关上市公司估值情况

2019-04-06 08:12字体:
  

  内容摘要: 公司1993年-2009年连续十七年年销售收入在全国铝电解电容器行业排名第一,出口收入在同行中处于领先地位。产能一直限制公司发展的重用因素,募投产能的释放将缓解公司的产能压力,进一步增加工业类产品比重,提高市场地位和盈利能力,加速公司的发展。

  公司1993年-2009年连续十七年年销售收入在全国铝电解电容器行业排名第一,出口收入在同行中处于领先地位。1988年-2009年连续22年入选中国电子元件行业协会评选的中国电子元件行业百强企业。但同全球行业巨头相比,销售规模较小。

  电容器作为传统的电子元件产品,市场成熟,增速较为稳定,但是我国在消费和新兴产业投资的加大,给电容器带来新的发展空间,增速存在超预期的可能。目前国产电容器尚不能完全满足市场需求,供需缺口一直维持在27%左右,贸易逆差呈放大趋势。公司具备一定的进口替代实力,是随着的公司募投项目的施行,公司的实力将有较大提升,进口替代的实力也将增强。

  公司产品中工业类电容器毛利率高于消费类同时发展前景好,工业类电容器收入占比逐年上升。2010年占比达42.60%预计2011年能够达到50%以上。这将有利于公司整体盈利能力的提升。产能一直限制公司发展的重用因素,募投产能的释放将缓解公司的产能压力,进一步增加工业类产品比重,提高市场地位和盈利能力,加速公司的发展。

  公司控股子公司内蒙海立高压化成箔的生产能力目前20条生产线万平方米产能,公司此次募投项目建设完成后最终达年产高性能高压化成箔600万平方米的能力,宝鸡凤翔海源储能材料有限公司将建设40条及以上高性能电极箔生产线万平方米,目前宝鸡项目16条线投产。向上游的扩张有效地降低公司成本,产品竞争力加强。

  综合前面分析,我们初步预计公司2011-2012年每股业绩分别为0.84、1.20元。综合比较行业相关上市公司估值情况,我们认为对应11年35 PE左右区间较为合理。合理目标价为29.4元。我们给予“推荐”评级。

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